Демография России как риск для инвесторов

Россия снова популярна среди инвесторов. Однако в действительности эта огромная страна является не столько растущим, сколько рискованным рынком, пишет Франк Штоккер на сайте газеты Die Welt.



На одной из представительных конференций недавнего Петербургского экономического форума, в которой участвовали директор Deutsche Bank Аккерманн, глава Citigroup Викрам Пандит, председатель Goldman Sachs Asset Management Джим О'Нил и другие высокопоставленные финансисты, по окончании дискуссии ведущий спросил, какой из регионов сейчас предпочитают инвесторы – Бразилию, Россию, Индию или Китай? Лидировала Россия, которой отдали голоса четверо из девяти участников. В одном из недавних ежемесячных опросов, проводимых Bank of Amerika / Merrill Lynch, Россия также была названа в числе первых.



"Россия это не только нефть и газ, – обосновывает это позитивное видение Джим О'Нил, указывая на целый ряд предприятий, работающих с новыми технологиями. – Где еще в Европе найдешь столько новаторских интернет-компаний". "Российская экономика находится сейчас в гораздо более здоровом состоянии, чем до финансового кризиса", – утверждает и Маркус Сведберг, главный экономист инвестиционной компании East Capital, специализирующейся на Восточной Европе. Правда, ожидаемый рост в ближайшие годы будет ниже, чем до кризиса.



Это, по мнению Сведберга, даже хорошо, поскольку рост будет стимулироваться не только сырьевым экспортом, но все больше потреблением. "Этому способствует и то, что многие россияне впервые могут получить потребительские кредиты". В результате снова вырастет потребление, сократившееся на фоне роста инфляции.



Однако многое говорит об обратном, и эти факторы являются решающими, продолжает автор статьи. Возможно, в ближайшие месяцы в России в самом деле начнется потребительский бум, но его стимулом станут в первую очередь низкие банковские проценты. Темпы инфляции находятся сейчас на уровне 9,6%, а ставка рефинансирования Центробанка составляет 8,25%, поэтому логично, что кредиты процветают. Но это был и остается потребительский бум, основанный на кредитах. Рано или поздно россиянам придется за это расплачиваться, говорится в статье.



Между тем самих россиян становится все меньше – и это вторая серьезная проблема. "В России катастрофическая демография", – заявляет Кристиан Гаттикер-Эрикссон, старший специалист по инвестициям швейцарского частного банка Julius Bär. За последние 15 лет население сократилось примерно на 6 млн человек.



Малая продолжительность жизни, низкая рождаемость и активная эмиграция сокращают население. Если кое-кто и начнет потреблять больше, весьма сомнительно, можно ли за счет этого наверстать утрату числа потребителей, полагает автор.



Что касается экономики, то, как признает тот же Сведберг, она нуждается в структурном реформировании. Имеется в виду приватизация, инвестиции в инфраструктуру, пенсионная, аграрная, налоговая реформы, вступление в ВТО – иными словами, Россия нуждается в полном обновлении.



Следует отметить, продолжает автор, что в России помимо нефтяной и газовой промышленности, составляющих 80% экспорта, нет других значимых производств. Экспорт составляет почти четверть ВВП.



И даже если говорить о новаторских интернет-компаниях, таких как почтовый сервис mail.ru или поисковик Yandex, которые недавно вышли на биржу, они активны лишь внутри своей страны, что не идет ни в какое сравнение с Google или Facebook, указывает автор.



Так что российский рынок акций пока остается зависимым от цен на нефть и газ, делает вывод Франк Штоккер. По его мнению, история успешного развития по определению должна выглядеть совсем иначе.



По материалам ИноПресса